融創中國（01918.HK，下稱“融創”）領頭人孫宏斌自帶IP屬性。一周內，他與落幕梟雄賈躍亭、首富王健林都有著交集—拿下樂視系上市資產的話語權，吃進萬達去地產化的630億元資產，孫宏斌的融創版圖正越畫越大。
今年年底，融創要站到3000億元的歷史最高點。下一個十年，沒有4000億元進不瞭房地產行業前十名。孫宏斌的新征程需要現有規模再來一番提速。
“房地產行業再增長已經很難。”孫宏斌去年至今已屢屢提及，這輪調控力度超過之前每一次。融創的未來在哪裡？買對地方、買對時間、多借點錢。
未雨綢繆之下，孫宏斌期冀以地產起傢，多產業聯動經營。從萬達、樂視開始，他試圖闖出一條“房地產+”特色路徑。
現在還沒有到特別樂觀的時刻。盡管據媒體報道，萬達董事長王健林認為，轉讓項目能大幅降低萬達商業的負債，但融創卻會因為大舉收購而大幅提高其負債率。
同時，復牌之後，大小股東如何為這筆630億元巨資投票，還不得而知。萬達文旅城後續千億級別的總投資錢從何來？融創一直小心維護的現金流紅線如何平衡下去？兩年半過去瞭，樂視影業何時才能真能註入樂視網(300104,股吧)？是否會受到明星資本化、跨界並購，以及融資新規等政策的限制？
這一系列問題都還需要答案。
632億元的世紀買賣
7月10日上午10點，白襯衫王健林和白襯衫孫宏斌簽下瞭近632億元大買賣，毫無征兆。
萬達隨即發出的短短500字的公告，交代瞭這筆交易核心—融創以335.95億元收購萬達旗下北京、武漢等地的76個酒店，以295.75億元拿下萬達西雙版納、南昌、合肥、哈爾濱等地的13個萬達文旅項目的91%股權並承擔現有全部貸款，總價達631.7億元。
這一大筆錢都將用於萬達商業的還貸計劃。王健林對外發聲：“這次資產轉讓後，萬達商業的負債率將大幅下降。今年內，萬達商業計劃清償絕大部分銀行貸款。”
從被低估的港股憤然離場後，萬達商業近兩年在努力沖破回歸A股新征程中的重重關卡。
萬達內部人士透露，目前，萬達商業回A計劃中最大的不確定性在於“定性”。他們不希望萬達商業被劃入房地產板塊，目前房地產公司IPO發行幾乎處於停滯狀態。排隊兩年多，萬達商業IPO的審核狀態現為“已反饋”。
在地產道路上，融創似乎正和萬達背向而馳。
王健林迫切希望摘掉“地產商”標簽，他要求萬達商業每年重資產項目不超過5個，2020年以後原則上不再搞重資產，原則上也不再新增住宅開發。
王健林想用實際行動來證明，不當地產商，萬達商業這個公司更值錢。而今，萬達已經到瞭可以靠品牌賺錢的時代，不僅是萬達廣場，也包括萬達文旅城。
閃電般打包給融創的13個萬達文旅城，在完成交割後，將保持品牌、規劃、建設和運營“四個不變”，品牌、規劃、建設和運營，仍由萬達實施把控。
孫宏斌依舊願意在地產盤子裡深挖，過去兩三年裡，他一直不斷地“買買買”來擴大地盤。但這筆交易之前，沒有任何跡象表明，融創要向商業、旅遊和酒店轉型發展。
在今年5月底的融創股東大會上，孫宏斌還堅定表態，“商業持有型存在很多不確定性，持有型物業比例比較重的公司近幾年都在吃虧，融創不希望這一塊拖累公司的發展，兩三年後再考慮持有型物業。”
作為高周轉的愛好者，孫宏斌從未透露過喜歡酒店資產。此前香港恒隆集團主席陳啟宗就形容“酒店行業是一門糟透的生意”。而這門生意在中國，正在面臨過剩的煩惱，即使上市也難帶來較高的溢價效應。
孫宏斌緣何突然轉向，願意當酒店接盤俠？他沒有說話。
外界認為，這是孫宏斌接盤萬達文旅城的必要代價。萬達文旅城和萬達廣場模式相類，項目啟動均搭配有住宅土地資產包，占比可觀且價格低廉。這是融創的目標所向之處。
萬達內部人士介紹稱，萬達現有的土地儲備大部分即為萬達文旅城。目前，萬達在一、二線城市的可售物業面積占比達63.8%，貨值達6244.5億元。
這筆交易需要在7月31日前完成詳細協議，並盡快完成付款、資產及股權交割。留給孫宏斌的時間並不多。
台灣商標註冊查詢 孫宏斌介紹稱，這筆（巨資）花的是融創自有資金。截至2017年6月30日，融創賬上還有900多億元現金。
但交易要想順利推進下去，還需要融創股東大會和各地地方政府的點頭。融創目前處於停牌狀態，其投資者是否認可這筆交易還不得而知。同樣，萬達文旅城資產包內有不少項目仍處於尚未開工或建設狀態，此番出售是否有背萬達當初與地方政府的談判協議，亦不得而知。
有意思的是最後一條：雙方同意在電影等多個領域全面戰略合作。這句話的背景是，在電影產業鏈終端市場已有霸主地位的王健林，等來瞭新入行的孫宏斌。
拿到樂視系關鍵席位
離7月17日還有不足一周時間。
這一天，不出意外的話，孫宏斌將會被推選為樂視網新任董事長。重組樂視影業進樂視網上市體系，將是他接下來工作的重點之一。
樂視系這場驚濤駭浪中，被裹挾者形形色色。這傢最耀眼台灣申請商標的資本寵兒，如今多個生態業務奄奄一息。跟著樂視艦上船的銀行、私募、明星、散戶和員工等要如何到達彼岸，現在還是未知數。
樂視網的大王旗改弦更張，是無奈且必須的最新一步。巨額債務之下的股權質押，資產凍結，準擠兌和討債危機流，成為賈躍亭黯然離場的最後一根稻草。7月6日，創始人賈躍亭辭去瞭一切樂視網職務，跟隨他13年之久的樂視網董事長頭銜即將易位。
據時代周報記者瞭解，改組董事會，以及孫宏斌等人的董事提名議案，都有望成為17日要召開的樂視網2017年第二次臨時股東大會的審議事項。
曾直言“不參與管理”的孫宏斌正式走向臺前，他被視為樂視網董事長職位的第一人選。而門外漢孫宏斌從接洽到入主樂視網，僅僅用瞭8個多月時間。
2016年12月10日下午6點，孫宏斌第一次見到賈躍亭。
在資金黑洞裡難以喘息的賈躍亭，那會正打算賣掉北京三裡屯世茂工三項目救急。在葛洲壩(600068,股吧)地產董事長何金剛的牽線下，孫宏斌和賈躍亭坐上瞭談判桌。
這場持續瞭6個多小時的初次會面，他們從買項目談到瞭整體戰略投資。一個多月的魔鬼式盡職調查後，孫宏斌帶著150億元火速入局，成為樂視系掌握話語權的二股東。
今年1月15日下午2點，孫宏斌與賈躍亭握手言歡的那一幕在朋友圈刷屏瞭。賈躍亭稱孫宏斌為“夢想合夥人”，孫宏斌也為賈躍亭的冒險肯闖點瞭贊。
但交易背後，孫宏斌始終冷靜—這筆樂視生意裡，沒有老鄉情結，也沒有騎士精神。一切與情懷無關，要契守的隻有買賣原則。這是早年綠城、佳兆業收購案敗北中孫宏斌得到的深刻教訓。
孫宏斌抓住樂視最穩固的產業鏈結構環，其中樂視網是平臺、樂視影業掌管內容、樂視致新提供終端，他沒有沾手樂視汽車這塊燙手山芋。
孫宏斌要求一手交錢，一手交股，並在雙方協議裡附加瞭權利條款—包括賈躍亭辭去樂視網CEO，融創獲得樂視網兩個董事會席位，同時向樂視致新和樂視影業派駐財務經理等。
今日回看，這些條款都為如今賈躍亭的出局埋下伏筆。
今年4月19日，融創風險管控中心高級總經理劉淑青成為樂視網非獨立董事，並在董事會中具備“一票否決權”。兩個月後，融創提名的鄭路（信威集團(600485,股吧)副總裁）成為樂視網獨立董事。這些都在樂視網原本“3+2”，即3名非台中商標註冊流程獨立董事和2名獨立董事的治理結構中有所體現。
彼時，樂視網公司章程對董事會審批的重大事項范圍重新界定，並規定重大事項須超過董事會2/3成員同意方可批準。這表明，在賈躍亭尚未辭職之前，融創在樂視網董事會就已有一定掌控力。
這輪改組之後，樂視董事會將變成“5+3”的構架，即5名非獨立董事和3名獨董。7月6日，孫宏斌、梁軍（樂視網CEO、樂視致新總裁）、張昭（樂視影業CEO）被提名為樂視網非獨立董事，另將再提名一位獨立董事。
僅面上來看，融創系在樂視網董事會就有三票在握。這遠非最終的權力格局，因為梁軍和張昭所供職的樂視致新和樂視影業，已經處於融創的實際控制之下。
時代周報記者查到的股權信息顯示，目前，融創為樂視致新第一大股東（持33.5%的股權），同時還向樂視致新派駐瞭財務經理。而賈躍亭持有的樂視致新約28%的股權，已被悉數質押。
與孫宏斌一樣出身聯想集團的梁軍，在今年5月履新樂視致新總裁，並兼任樂視網CEO，獲得融創方面認可。
而在接手樂視影業財務權限之後，融創同樣完成對樂視影業的實際控制。目前，樂視影業的第一大股東是賈躍亭實際控制的樂視控股，持股21.81%。不過，其99.9%的股權處於質押狀態，質權方正是融創。與此相對，融創持有樂視影業21%，僅比樂視控股少0.81個百分點。
就在賈躍亭辭職前不久，孫宏斌去為張昭站臺助威，並讓他不要為錢擔心。
至此，融創已經掌握瞭樂視網董事會的絕對話語權。不過，經此一役，孫宏斌不會立即成為樂視網的第一大股東，監管層也不會允許創業板公司出現類似借殼的結果。
而此番張昭進入董事提名，或表示樂視影業被重組進樂視網上市公司體系，已進入倒計時。
原本應在7月17日復牌的樂視網，在未來3個月裡將繼續停牌。中泰證券給出瞭核查意見，“（樂視網）重大資產重組方案將發生重大調整，新方案仍需交易雙方進一步論證、溝通，以及重新審計、評估。截至目前，這些工作尚未最終完成。”
多線作戰做大資產包
孫宏斌的本色仍舊是生意人，吃下萬達資產、入股樂視，以及眼下一觸即發的金科股權爭奪戰，其第一目的都是為融創的未來佈局。
2016年10月底，融創千億銷售“小目標”提前實現，躋身行業新梯隊。從成立到千億規模，萬科用瞭26年，碧桂園用瞭22年，融創用瞭13年。
這一年年底，融創站到瞭1500億元的歷史最高點。今年，融創要站到3000億元銷售新高點，上半年他們完成瞭1118.4億元銷售任務。
下一個十年，沒有4000億元進不瞭房地產行業前十名。孫宏斌的新征程需要現有規模再進行提速。
行業市場份額在快速向大房企集中，空間和時間的不平衡正帶來生產要素的錯配。未來5-10年，前十房企市場份額將會占到40%左右。
這是房地產市場第一個需要正視的商業邏輯，第二個就是套利性虧損。孫宏斌在過去的一次演講中，打瞭這麼個比方，1萬塊錢買瞭一塊地，2萬塊賣出去瞭賺瞭點錢，又花3萬塊錢買瞭一塊地，如此反復。他曾跟譚華傑（萬科高級副總裁）討論過，套利性虧損讓這個行業風險很大。
“今後，房地產行業隻能是部分企業的鉆石時代，”孫宏斌需要提前佈局融創未來5-10年路徑，“我的投資不是一時興起，我得考慮十年甚至更長遠。”
在過去的數年裡，孫宏斌的地產戰略圍繞的都是一個目的：以地塊為核心迅速做大規模。在2016年的並購市場，孫宏斌一掃之前連續敗仗的陰霾，拿下萊蒙國際一舉進入深圳腹地，接盤柳傳志聯想集團旗下的融科智地，都是他的得意之作。
據融創年報披露，2016年，孫宏斌在並購市場上斥資約595億元。在其2016年新增的5394萬平方米土地儲備中，有68%都來自收購。但由於大規模資產並購，融創的凈資產負債率升至121.5%。
今年5月以來，融創陸續收購重慶華城富麗、大連潤德乾城和天津星耀等房地產公司的股權及債權，共增加瞭409萬平方米可售計容面積（住宅及商業），總價合計超155億元。
根據最新公佈數據，融創以7912萬平方米土地儲備在全國房企中排第六，萬達以7332.6萬平方米排第七。
孫宏斌在跨界投資的同時，同樣也在用資本思維做著地產並購。
據不完全統計，近年來，樂視系與深圳市、張傢口市、北京市朝陽區和臨汾市、上海、貴陽等多個地方政府簽署戰略合作協議。有媒體報道稱，樂視以產業基地，生態城，生態產業園等多種方式，拿下瞭超2.5萬畝土地。
土地之上的概念是多變的。有瞭融創的加入，樂視旗下的土地很快就要進入變現階段。據時代周報記者瞭解，在重慶、上海兩地的樂視地產項目中，已出現融創的身影。孫宏斌也曾透露，有做電影小鎮的想法。
孫宏斌期冀以地產起傢，多產業聯動經營。他看中的機會，在這五大領域：房地產存量市場、金融、資源性行業、大娛樂、大健康。而萬達文旅和樂視所做的，正是其中之一。
“入股鏈傢，就是探索房地產增量市場的代表。在前後觀察、談判瞭一年之久後，這筆投資在今年1月9日公佈，”孫宏斌透露，“去年，融創去考察瞭5所金融機構，但太貴瞭最終沒有入手。再有就是資源性行業，他也看瞭很多有色金屬礦。”
孫宏斌也愛大娛樂品牌：“要投100億元以上，這意味著市場大，能做出來，我們覺得樂視是一個大的娛樂品牌。”
（責任編輯：宋政 HN002）
和訊網今天刊登瞭《“並購王”孫宏斌：接任賈躍亭操盤樂視 吃下632億萬達資產》一文，關於此事的更多報道，請在和訊財經客戶端上閱讀。
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